金價1900美元關 破還是不破？

金價近期走勢一直偏軟，現靠近1,900元（美元，下同）心理關口並似有快跌破迹象。按圖表分析，倘若金價一旦穿1,900元，似乎首要考驗將是1,850元的技術支持。究竟是甚麼因素導致金價從今年5月初高位約2,072元回落並有機會跌破1,900元呢？

首先，環球經濟弱是不爭事實，這可從各主要工業國最新公布出的6月份採購經理指數中反映一二。黃金最大需求是來自飾金，當全球經濟弱，通脹又高，增加民眾生活壓力，消費者還能剩餘多少閒錢作奢侈消費？事實上，早在世界黃金協會（WGC）於5月初公布的全球第一季黃金供求報告中，上述問題便已浮現。該報告指，於第一季當平均金價約在1,900元，全球黃金的總需求量按季及按年分別大跌17%及12.7%。

當然大家會問，上述消息如此淡，為何金價一直只作小幅下滑而未見大跌？這主要是全球去美元化消息從今年3月起不絕於耳，市場盼望各國央行在去美元化後，部分美元資金會轉移到黃金去。另外也在想，倘美元一旦失支持，金由於是以美元作買賣單位，屆時金價亦將水漲船高。這想法確有其道理，可惜美國聯儲局及一眾主要央行的不斷加息打亂了上述節奏。

候IMF公布全球首季外滙儲備佔比

面對高企不下的通脹，美儲局高調表示要繼續加息。現時按美儲局估計，今年內相信仍有機會加半厘息。而不單是美儲局，喊加息更狠的還有歐央行、英倫銀行及瑞士央行等。投資黃金不能收息，當各國相繼加息，這解釋了金價跌的重要原因。而隨着全球多國央行加息，這也進一步拉低了經濟，轉過來也推低了消費者對黃金的需求，使金價失支持。

現在金價尚未跌破1,900元，相信是因為市場仍在等，等國際貨幣基金組織（IMF）公布的全球首季外滙儲備佔比數字。假如公布結果後（沒時間表，料6月底7月初期間公布），顯示美元在全球外滙儲備佔比中急降，這樣金價就未必需要跌穿1,900元，甚至作出反彈；相反，若數字平平無奇，未能導致美元轉弱，屆時就要提防金價要跌破1,900元，並向1,850元這初步技術支持位進發。

（原文刊於6月29日《經濟通》）

（本欄逢周五刊登）